Nesta Tese, elaborou-se dois estudos. No primeiro, examina-se como o crédito subsidiado afeta as políticas macroeconômicas sob diferentes regras fiscais em um contexto de Dívida Pública não explosiva. Para tanto, calibra-se um modelo DSGE monetário com rigidez nominal (Christiano et al. (2005) e Smets e Wouters (2007)); com fricções financeiras (Gertler e Karadi (2011)), em que os intermediadores financeiros escolhem como distribuir seus investimentos em títulos de dívida pública e de financiamento de capital, resultando em um novo mecanismo de crowding-out que reduz o acesso privado ao crédito quando bancos acumulam dívida soberana em seus passivos (Kirchner e Van Wijnbergen (2016)); com uma taxa de financiamento do capital subsidiada determinada endogenamente. No segundo estudo, através da estimação de um modelo DSGE, similar ao calibrado, mas modificado para permitir uma inflação positiva no estado estacionário (Ascari e Sbordone (2014)) e para tornar estocásticos a meta de inflação, o prêmio de risco, as preferências de consumo intertemporal das famílias e a taxa de juros subsidiada; analisa-se a importância das fontes exógenas na determinação do ciclo de negócios do Brasil, a eficácia das políticas macroeconômicas e calculou-se multiplicadores fiscais. As principais conclusões, do primeiro estudo, foram: quando financiada por impostos sobre consumo, a política monetária, na presença do subsídio, se torna mais restritiva, sendo menos restritiva quando financiada por imposto lump-sum; há uma redução do poder da política monetária sobre a inflação, na presença de subsídio, na maioria das regras fiscais analisadas; a política fiscal é mais expansionista, na presença de subsídios, quando são usados ​​impostos lump-sum, mas sem divergências quando a regra fiscal combina várias fontes de arrecadação; a efetividade do crédito subsidiado, em atenuar uma política monetária restritiva, ou em sublevar uma política fiscal expansionista, depende mais de como o custo fiscal adicional é financiado. As principais conclusões, do segundo estudo, foram: um choque exógeno positivo na taxa de juros subsidiada tem pouco impacto sobre o ciclo de negócios, quando comparado aos demais choques, reduzindo o PIB, a carga tributária bruta, o déficit e a relação Dívida /PIB; um choque negativo na qualidade do capital apresenta uma recessão significativamente maior na presença de subsídios creditícios; os choques exógenos de política monetária e fiscal não apresentaram, na presença de subsídio de crédito, divergências estatisticamente significantes quando a regra fiscal combina várias fontes de arrecadação; a mediana do multiplicador de impacto dos gastos do governo, na presença de subsídios creditícios, é igual a 0,17, com intervalo de confiança entre 0,16 e 0,20.

Este estudo tem como objetivo mensurar a efetividade dos canais de transmissão da política monetária para o Brasil no período da crise financeira internacional de 2008. Para tanto, foram coletadas séries temporais do Sistema Gerenciados de Séries Temporais do Banco Central, do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística e do Ipeadata, suavizadas por médias móveis, com exceção da variável PIB, de periodicidade trimestral e submetidas à análise gráfica e coeficiente de correlação. A análise concluiu que, em geral, os canais de transmissão da política monetária foram pouco efetivos no período analisado. Observando os canais de transmissão da política monetária brasileira, pôde-se perceber que o canal que obteve maior efetividade no conjunto da análise foi o canal do preço dos ativos, que registrou a melhor relação com a taxa de juros considerando o período todo que se pretendia analisar. Destacando-se também a forte relação inversa entre taxa de juros e taxa de câmbio para um recorte do período analisado.

This paper analyzes the coordination between fiscal policy and monetary policy in the Brazilian economy, in order to investigate possible evidence of a fiscal dominance process, observing the data for the years 2003 to 2017. In this sense, preliminary, it presents, in general lines, the relevant theoretical reference for a reasoned discussion of the theme. Following, the recent evidence for the Brazilian economy on the existence of fiscal and monetary dominance regimes, in which a lack of coordination between both policies, has recently been brought about, has recently provoked the macroeconomic imbalances that make Brazil's interest rate one of the which is intended to finance a sequence of government expenditures that corroborates an increase in the risk of default, currency depreciation and inflation. Next, we present the empirical method of autoregressive vectors (VAR) used to investigate the coordination between fiscal policy and monetary policy, through a causal relationship between the variables primary outcome, net public sector debt, country risk, real exchange rate and inflation. Evidence obtained suggests that the Brazilian economy seems to have moved from an environment of monetary dominance from 2003 to 2010 to an environment of fiscal dominance from 2011 to 2017.

Este estudo tem como objetivo mensurar a efetividade dos canais de transmissão da política monetária para o Brasil no período da crise financeira internacional de 2008. Para tanto, foram coletadas séries temporais do Sistema Gerenciados de Séries Temporais do Banco Central, do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística e do Ipeadata, suavizadas por médias móveis, com exceção da variável PIB, de periodicidade trimestral e submetidas à análise gráfica e coeficiente de correlação. A análise concluiu que, em geral, os canais de transmissão da política monetária foram pouco efetivos no período analisado. Observando os canais de transmissão da política monetária brasileira, pôde-se perceber que o canal que obteve maior efetividade no conjunto da análise foi o canal do preço dos ativos, que registrou a melhor relação com a taxa de juros considerando o período todo que se pretendia analisar. Destacando-se também a forte relação inversa entre taxa de juros e taxa de câmbio para um recorte do período analisado.

O presente trabalho tem a finalidade de mostrar os aspectos que envolvem a programação monetária de 1986 e o impacto monetário decorrentes das necessidades de financiamento do setor público, além de apresentar as modificações ocorridas no modelo de programação monetária de 1986 e o impacto monetário decorrentes das necessidades de financiamento do setor público, além de apresentar as modificações ocorridas no modelo de programação, em função da reforma bancária de janeiro de 1986. Inicialmente, procura-se apresentar os instrumentos de controle das finanças públicas no país e as respectivas alterações verificadas na forma de controle dos gastos públicos a partir de 1986. Finalmente, elabora-se urn comentário sobre a reforma bancáiria de janeiro do corrente ano, ressaltando os seus reflexos na composição da base monetária e no multiplicador dos meios de pagamento (k=M1/B),

O objetivo deste trabalho é analisar os determinantes do endividamento externo do Brasil. Adicionalmente, procura-se avaliar as relações existentes entre a política monetária e a dívida externa. As estimativas são feitas para o períodode 1974 a 1982, de forma global e também desagregadas entre os setores privado e público. O modelo utilizado é do tipo portfolio e consiste na adaptação do modelo de Kouri e Porter &s particularidades da economia brasileira. Constato-se que a mobilidade de capitals entre o Brasil e o exterior foi menos do que perfeita. Os fluxos de capitals neutralizaram apenas parcialmente a política monetária, dando margem & formulação de uma política monetária relativamente independente. Verificou-se que o endividamento externo total em moeda mantém uma relação estatisticamente significativa com a taxa de juros interna e com o custo esperado das operações de crédito externo. Relações semelhantes se verificam para o endividamento extemo do setor privado e do setor público. Assim, podemos conduir que estímulos de mercado são relevantes nas decisões dos dois setores quanto à escolha entre empréstimos internos ou externos para o fi nanciamento de suas atividades.

The purpose in this paper is to analyse the main factors that influence monetary policy in Portugal from 1974 to 1988. The shocks to the Portugueseeconomy during the 1974-75 period and the resulting disequilibria of internal and external nature changed the role of economic policy in Portugal. In relation to the period before 1974 economic policy played a more active role. Of particular importance were the monetary and exchange rate policies used as main tools to fight the deep external disequilibria that occurred in the period.

Este trabalho revê alguns dos fatores sociopolíticos e econômicos envolvendo a crise monetária na Alemanha entre 1945 e 1948, tais como o regime político, a atitudes e as políticas da administração militar, a destruição física de país, o mercado negro e o escambo, e outros.

A partir da década de 1990, vários países adotaram o regime de metas de inflação (RMI). Entretanto, o RMI pode não ser garantia suficiente para a disciplina fiscal, e governos podem continuar adotando políticas fiscais irresponsáveis. A adoção de políticas irresponsáveis, as quais levam à uma fraca credibilidade fiscal, enfraquece a credibilidade do banco central. No presente estudo, investigamos se existe uma correlação entre a credibilidade fiscal e a credibilidade do banco central. O trabalho contribui com a literatura uma vez que apresenta evidências empíricas acerca da relação entre credibilidade fiscal e credibilidade do banco central. A análise empírica emprega diferentes métodos econométricos (OLS, GMM e TOBIT). Os resultados sugerem uma relação positiva entre a credibilidade fiscal a credibilidade do banco central.