A atual crise financeira tem sido apontada como a primeira crise com verdadeira dimensão global e a mais severa desde a Grande Depressão, dos anos trinta do século passado. A presente investigação analisa as interdependências entre alguns dos mercados bolsistas internacionais e avalia as implicações ao nível do risco de mercado, tendo em atenção o lapso de tempo compreendido entre a crise das empresas tecnológicas e a crise financeira global, ou seja, entre 4 de outubro de 1999 e 30 de junho de 2011. Para tal, foi selecionado um conjunto de doze mercados. A escolha deste conjunto pretendeu privilegiar índices representativos de países diretamente envolvidos na atual crise financeira, índices representativos de diversas geografias, com diferentes graus de importância, em termos de capitalização bolsista, e em diferentes estádios de desenvolvimento, de modo a permitir uma análise mais profunda das consequências da crise financeira. Em função dos critérios gerais enunciados atrás, foram considerados na investigação os mercados objeto de assistência financeira internacional (Espanha, Grécia, Irlanda e Portugal) e o mercado norte-americano, por ter sido o detonador da atual crise financeira, em consequência da emergência da crise subprime, mas igualmente por ser a principal capitalização bolsista internacional, desempenhando, desde há várias décadas, o papel de driver dos mercados bolsistas internacionais. Por outro lado, pretendeu-se selecionar os principais índices europeus, quer em termos económicos quer em termos de capitalização, que acabariam por ser envolvidos, de forma indireta, na problemática do financiamento das dividas soberanas, razão pela qual foram escolhidos índices representativos da Alemanha, da Inglaterra e da França. Pretendeu-se, também, que os principais mercados asiáticos desenvolvidos fossem incluídos na componente empírica da investigação, pelo que os mercados do Japão e de Hong-Kong foram considerados. Com o objetivo de alargar a base do estudo, incluindo mercados de outras zonas do mundo e num patamar de desenvolvimento diferente do dos índices já indicados, foram selecionados índices representativos de duas das principais economias emergentes: o do Brasil e o da Índia. Em particular, esta tese pretende: i) analisar as ligações de curto e de longo prazo entre os mercados bolsistas internacionais; ii) estudar a transmissão de informação entre os mercados, quer através das rendibilidades quer através das estimativas de risco; iii) examinar a existência de um eventual fenómeno de contágio, com a emergência da crise financeira global; iv) estudar as relações entre a volatilidade e a rendibilidade e entre a volatilidade e o volume de negociação. Para desenvolver a investigação, em termos metodológicos, foram considerados diversos procedimentos estatísticos e econométricos, designadamente os que incluem os modelos dinâmicos, os modelos univariados e os modelos multivariados de heterocedasticidade condicionada, a análise de componentes principais, entre outros, mas também o sistema de gestão do risco de mercado Value-at-Risk, de acordo com distintas metodologias, destacando-se a baseada na teoria dos valores extremos, com o objetivo de acomodar, convenientemente, a turbulência que caracterizou os mercados financeiros durante este período. Os resultados obtidos no presente trabalho levam-nos à conclusão de que a atual crise financeira adquiriu uma dimensão global, refletida na transmissão de informação e nas dinâmicas estabelecidas entre os mercados bolsistas, na descrição de padrões de comportamento muito semelhantes, quer seja ao nível das rendibilidades quer seja ao nível das estimativas do risco dos mercados, tanto no curto prazo como no longo prazo, mas também confirmando ainda a existência de um fenómeno de contágio entre os diversos mercados bolsistas internacionais, que afetou os mercados financeiros internacionais. Esta investigação apresenta algumas contribuições de natureza metodológica e empírica. Em termos metodológicos, o recurso a um conjunto alargado de índices bolsistas, emergentes e desenvolvidos, de diversas regiões e níveis de capitalização, entre os quais os mercados europeus sob assistência financeira, mas também a consideração de um período amostral alargado, compreendido entre a crise Dot-Com e a crise financeira global, permitiu uma ideia aprofundada das consequências decorrentes da crise financeira global. Na análise das ligações entre os mercados bolsistas, recorreu-se às habituais rendibilidades dos mercados, mas igualmente a estimativas de risco, de base diária e intradiária, o que proporcionou uma perspetiva nova no estudo do comportamento do risco dos mercados bolsistas e das relações de equilíbrio entre os mercados. A presente investigação permitiu compreender, com base numa análise empírica e em profundidade, o papel da atual crise financeira ao nível da transmissão de informação e das relações dinâmicas estabelecidas entre os mercados bolsistas, mas igualmente ao nível do fenómeno de contágio entre os mercados bolsistas internacionais, permitindo, por outro lado, identificar o lapso de tempo mais crítico da atual crise financeira.

Com a ajuda da globalização e da tecnologia hoje pode-se comprar e vender ações de outros países, a qualquer hora do dia. As bolsas de valores são organizações que tem como finalidade manter a estrutura física adequada para que ocorra a compra e venda de títulos e valores. Fatores como política, economia, estratégias organizacionais, previsões, inovações, tecnologia, competitividade do setor, compras e etc, são influenciadores nas variações de preço (SOBRINHO, 1997) e dependendo do setor, o preço é ainda mais influenciado. Como objetivo geral buscou-se descobrir os fatores que influenciam na variação de preço das empresas participantes dos índices de governança e sustentabilidade da BM&FBovespa. Especificamente, identificar as cinco empresas de índice de governança e sustentabilidade da BM&FBovespa que possuem maior liquidez; analisar os fatores liquidez e volatilidade que influenciam o preço das ações; apresentar as análises das ações. Para tanto, foi realizado uma pesquisa de abordagem quantitativa para com as cinco empresas mais cotadas. Para o uso do método comparativo, utilizou-se na técnica de coleta de dados o tipo de pesquisadocumental, para a técnica deanálise de dados a correlação. Pode-se concluir que quanto mais as empresas estão aproximas de 1, mais elas têm correlação positiva forte com o Ibovespa. Então quanto mais valorizadas forem as ações do Ibovespa, mais valorizadas serão as ações das empresas com correlação positiva com o índice, demonstrando o aumento de sua lucratividade.

The present paper aimed to provide evidences about the value relevance of accounting information to capital markets through the years. As specific objectives, the research aimed to investigate what is the trend around the value relevance, and if, on average, the adoption of IFRS made the information more value relevant. To the former investigation a cross section regression was adopted, and to the later, a pooled data regression. This paper adopts the classic Ohlson (1995) modelo, that regresses price on earnings per share and book value per share, with the addition of control variables accordingly to Balahandran and Mohanram (2011): industry and ocurrence of loss. Concerning the trend, the evidences indicate that there was a trend of loss of relevance before the adoption of IFRS, and a trend of increase of relevante after. The pooled data regression provided a higher R 2 after the adoption of the IFRS and a higher inclination coefficient for earnings and book value, which suggest that the adoption increased the value relevance of accounting information. This evidence is in general, in the same direction as the presented literatature. Moreover, the research observed contrary evidences to works that investigate relevance over time: in Brazil, book value per share has a declining trend while earnings per share has a increasing trend. These results should be observed with caution, since some national researches indicate that the increase in relevance is sometimes also associated with the governance practices adopted by firms.

A maior interconexão no mercado de capitais decorrente da globalização reverbera os impactos, negativos ou positivos, das políticas de regulação adotadas por cada país, trazendo evidentes riscos ao mercado financeiro internacional. Com o objetivo de trazer padrões mínimos de regulação e viabilizar trocas de experiências e informações entre agentes reguladores, foi criada a International Organization of Securities Commissions IOSCO, que aposta na cooperação jurídica internacional como via adequada para o intercâmbio necessário. O trabalho tem como foco compreender os instrumentos de cooperação jurídica internacional adotados pelo Brasil, em particular, os convênios firmados entre autoridades reguladoras no mercado de capitais. Tendo em vista restrições constitucionais que estabelecem ser privativa do Presidente da República a atribuição para celebrar tratados e ter relações com Estados estrangeiros, bem como a concentração da competência, no Superior Tribunal de Justiça, para concessão de exequatur e homologação de sentenças estrangeiras, pretende-se fazer análise de constitucionalidade dos convênios, bilaterais e multilateral, que regulamentam o intercâmbio de informações praticado pela Comissão de Valores Mobiliários. O que se constata é a viabilidade de criação de instrumentos céleres de cooperação internacional, por meio de tratados ou legislação ordinária, sem que haja usurpação de atribuições privativas do Presidente da República ou de competência do Superior Tribunal de Justiça, desde que observadas algumas condições

O tema a respeito do financiamento da exploração e produção de petróleo, gás natural e outros hidrocarbonetos fluidos nas áreas do Pré-Sal tem sido motivo de debate entre estudiosos e profissionais da área. No novo regime de exploração e produção previsto na Lei nº 12.351/2010, a Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras) será a operadora de todos os blocos contratados, ou seja, responsável pela condução e execução, direta ou indireta, de todas as atividades de exploração, avaliação, desenvolvimento, produção e desativação das instalações de exploração e produção. Tal incumbência legal, por si só, denota o volume de investimentos que a Petrobras deverá realizar nos próximos anos, seja com recursos próprios ou de terceiros, para exploração dessas novas áreas descobertas. Ademais, as sociedades contratadas para empreender as operações exploratórias também necessitarão de recursos, uma vez que, junto com a Petrobras, assumirão os custos e os investimentos referentes às atividades de exploração, avaliação, desenvolvimento, fabricação e desativação das instalações de exploração e produção decorrentes dos contratos de partilha. As debêntures conversíveis em ações apresentam-se como uma alternativa viável para a captação de recursos financeiros, além de proporcionarem vantagens, se comparadas com outras formas de financiamento, como empréstimos junto a instituições financeiras e aumento de capital, uma vez que é a companhia emissora responsável por decidir, por exemplo, a data e prazo de vencimento das debêntures e a forma de remuneração dos subscritores de tais títulos. O novo regime legal das debêntures, instituído pela Lei nº 12.431/2011, também veio a facilitar o uso desse instrumento para financiar as atividades de produção e exploração de petróleo, gás natural e outros hidrocarbonetos fluidos nas áreas do Pré-Sal. A Petrobras, mesmo enquanto sociedade de economia mista, poderá emitir debêntures conversíveis em ações, observadas algumas regras para a manutenção do seu controle pela União.

A presente dissertação tem por escopo traçar os contornos do regime de responsabilidade do cotista de fundo de investimento em participações FIP. Para tanto, serão analisados os aspectos históricos, a natureza jurídica e a forma como os fundos de investimento são estruturados no direito brasileiro, com foco no fundo de investimento em participações. Tendo em vista que o FIP pode assumir posição de controlador de companhia na qual realiza investimento,a dissertação também trata, de forma sucinta, da estrutura do poder de controle, da identificação do acionista controlador e das hipóteses de sua responsabilização. Na sequência, são apontadas as hipóteses de responsabilização direta e indireta dos cotistas de fundos de investimento em participações. A pesquisa busca demonstrar que o cotista do FIP, em razão da responsabilidade subsidiária decorrente da obrigação de arcar com o patrimônio negativo do fundo, está sujeito a responsabilidade indireta incompatível com o seu papel de investidor. Por fim, aponta-se uma possível solução para o problema da responsabilidade do cotista do FIP.